И хотя сами акции Сбербанка на Московской бирже подорожали на 1,2%, зато фьючерс на них с экспирацией в июне подскочил в цене на 10%. Время «жизни» контракта (срок до момента экспирации). Издержки, вызванные хранением либо страхованием актива.
- Фьючерсная цена – это цена фьючерсного контракта на актив, срок действия которого истекает в будущем.
- Если значение спреда слишком низкое по отношению к историческим данным, арбитражер покупает ближний контракт и продает дальний.
- Если вы посмотрите на стоимость ближних и дальних фьючерсов по какому-либо рыночному активу, то увидите, что график выглядит не как прямая линия, а как кривая, так как цены этих фьючерсов не одинаковы.
- Это происходит, поскольку участники торгов ожидают некие события, которые могут повлиять на стоимость базового актива.
- Hicks[26] «перевернул теорию Кейнса, указав на то, что бывают ситуации, когда хеджеры имеют чистую длинную позицию.
- Но в апреле правление приняло решение перенести дату на 16 июля, а это уже после даты экспирации июньского фьючерса.
Контанго — это ситуация, когда цена фьючерса выше цены базового актива. Бэквордация — обратная ситуация, когда цена фьючерса ниже цены базового актива. В случае бэквордации большинство инвесторов ожидают, что стоимость базового актива скоро упадет.
Что представляет собой бэквордация
На остальную сумму, привлеченную извне, начисляется процентная ставка ЦБ. Однако бывают случаи, когда фьючерс торгуется ниже спот-рынка – например, в преддверии дивидендной отсечки. Например, декабрьский фьючерсный контракт подлежит погашению в декабре.
Бэквордация
Это связано с тем, что для покупки фьючерса нужно меньше денег, чем для базового актива. Разницу между гарантийным обеспечением и стоимостью базового актива можно вложить и получить дополнительный доход. Поэтому при равных условиях покупать фьючерсные контракты выгоднее, чем базовый актив. Допустим, отсечка дивидендов по акциям назначена на 10 октября. И, к примеру, на рынке торгуются фьючерс с экспирацией 1 октября (до отсечки) и контракт с экспирацией 1 ноября (после даты реестра). В теории стоимость фьючерса должна равняться цене актива в будущем (на момент его поставки).
Представьте, что вы хотите купить машину через полгода, однако с ценами может случиться все что угодно, а вы не хотите полагаться на волю случая. 2 апреля стало известно, что наблюдательный совет Сбербанка перенес дату закрытия реестра под дивиденды на 16 июля, то есть это уже будет после исполнения июньского контракта. Фьючерс на сбербанк перешел из состояния бэквордации в состояние контанго, т.е. По данным EIA бэквордация фьючерса на нефть может быть связана с увеличением закупок сырой нефти и нефтепереработки.Для работы со спредами надо анализировать исторические данные и контролировать риски. Например, сейчас рынок нефти находится в состоянии контанго, потому что контракты с более дальними сроками поставки стоят дороже, чем текущий контракт. Но на практике фьючерсная цена часто бывает выше или ниже спотовой цены.
Контанго и бэквордация – что это, примеры
Тогда трейдер приобретает актив на средства брокера, затем продает его по повышенной цене и получает разницу в качестве дохода. Контанго – это термин, используемый для описания взаимосвязи между ценами фьючерсов и спотовыми ценами базовых активов. Ознакомьтесь с более подробным определением контанго и объяснением того, как это работает в контексте товарных рынков. В 2009 году календарные спреды между ближайшими контрактами расширялись до аномальных значений и возникали ситуации “диких контанго”, которые продолжались несколько месяцев. Например, в 2009 году календарный спред между февральским и мартовским контрактами расширился до 8 долларов.
Если значение спреда слишком низкое по отношению к историческим данным, арбитражер покупает ближний контракт и продает дальний. Если значение спреда слишком высокое, то наоборот – продает ближний контракт и покупает дальний. Впоследствии Международное энергетическое агентство объявило, что это самый тяжелый год для рынка нефти в истории. Экономическая теория контанго и бэквордация бэквордации и контанго связана с Джон Мейнард Кейнс и Джон Хикс. Термин возник в Англии 19 века.[19][20] и считается искажением слов «продолжение», «продолжить»[21] или «контингент». В прошлом на Лондонская фондовая биржаКонтанго — это плата, уплачиваемая покупателем продавцу, когда покупатель желал отсрочить расчет по сделке, о которой они договорились.
Контанго возникает, прежде всего, с контрактами на поставку товаров в отдаленном будущем, когда поставщик берет на себя затраты по хранению и транспортировке. Контанго фьючерса обусловлено ожидаемым повышением спроса на актив в будущем. Это можно наглядно проиллюстрировать на примере сезонных товаров. Например, стоимость овощей осенью значительно ниже, чем весной. Приобретая контракт на поставку картофеля в марте, покупатель фиксирует определенную стоимость товара, предполагая, что фактическая его цена на дату исполнения фьючерса будет еще выше. При этом не нужно думать о том, как хранить картофель, если купить его сейчас, – это забота поставщика.
Пример контанго: как это работает на практике
Рыночная ситуация контанго характеризуется тем, что спрос на актив падает при неизменном или увеличенном предложении. При очень сильном или резком падении спроса возникает суперконтанго. Заработать на контанго можно даже при использовании кредитного плеча. Однако такие сделки несут повышенный риск и подходят для опытных трейдеров. Во время клиринга фиксируется новая расчетная цена фьючерса, от которой пойдет дальнейший подсчет прибыли/убытка до следующего клиринга.
Можно ли заработать на контанго
В целом же торговля на депорте и контанго довольно сложная, она подходит более опытным трейдерам, но не новичкам. В данной формуле r Нац — процентная ставка по нерисковым активам в национальной валюте, r Ин — аналогичная годовая ставка в иностранной валюте. Значение Z — затраты на страхование товара и его хранение.
Спекулянты, зная, что такая ситуация носит временный характер, затариваются «черным золотом» и ожидают изменения тренда. Продавец согласен продать покупателю акции через 2 месяца https://fxglossary.org/ по цене, установленной в контракте. Предположим, что дата выплаты дивидендов и их размер известны заранее. Как известно, курс рубля очень чувствителен к изменению цены на нефть.
А вот на рынке драгоценных металлов бэквордации почти никогда не бывает, чаще возникает контанго. Причина в том, что золото и серебро — не портящиеся товары, а также активы-убежища, стоимость которых в кризисные периоды, как правило, повышается. Таким образом, получилось суперконтанго, когда покупатели готовы были платить заметно большую сумму за поставку нефти на месяц позже. Потому что, купив майский поставочный фьючерс, они непременно получили бы по нему весь приобретенный объем «черного золота», которое в тот момент было абсолютно ненужным. И пришлось бы тратиться на то, чтобы где-то его размещать и хранить. Поэтому покупателям было выгоднее заплатить продавцам хорошую надбавку, лишь бы избавить себя от забот, связанных с получением и хранением лишней нефти.
Цены на биржевые товары регулярно меняются, и рынки товарных фьючерсов зависят от будущих цен. Когда биржевые товары находятся в контанго, это указывает на то, что рынок, вероятно, испытает рост цен. В целом, надо исходить из того, что легких денег на рынке не бывает. Арбитражные возможности между фьючерсом и базовым активом постоянно мониторятся. Доходности обычно колеблются ниже банковского депозита, однако, когда волатильность растет и с базовым активом происходят серьезные подвижки, и контанго и бэквордацию вполне реально использовать.
